专题：瑞幸咖啡开心向好意思SEC支付1.8亿好意思元罚金以妥协作秀指控ag九游会官网

　　出品：新浪财经上市公司参谋院

数据统计显示，中证环渤海龙头企业指数近一个月下跌2.89%，近三个月上涨0.29%，年至今上涨19.96%。

　　作家：新破钞倡导/木予

　　增收不增利，瑞幸正在为卷入“九块九”价钱战付出千里重的代价。

　　据2024年第二季度财报数据裸露，叙述期内瑞幸咖啡共竣事净收入84.03亿元，同比增长35.5%，创下历史单季新高。上半年公司总净收入高达146.81亿元，较2023年同期整整普及了38个百分点。

　　但是，在好意思国通用司帐准则（GAAP）下，瑞幸咖啡第二季度买卖利润仅约为10.51亿元，而2023年第二季度为11.73亿元；净利润约为8.71亿元，同比着落12.8%。上半年公司买卖利润和净利润永别录得9.86亿元、7.88亿元，与2023年上半年比拟大幅减少46.8%、49.6%。

　　7月30日最新功绩发布后，瑞幸咖啡的股价在粉单市集上连跌5个往翌日，区间累计跌幅超18%。自2023年2月正面迎击价钱战以来，公司市值一都颠簸走低，年内已挥发逾23亿好意思元，折合东谈主民币约165亿元，与最高点比拟平直“腰斩”。

　　自营同店销售额辘集下滑 拓店速率同、环比双降

　　反超星巴克成为国内第一大连锁咖啡品牌的一年里，瑞幸莫得停驻扩展的脚步。

　　拆伙2024年6月30日，瑞幸咖啡在营门店达19961家，同比近乎翻番。其中，自营门店共13056家，加盟门店共6905家，永别较2023年二季度末增多81.6%、89.3%。月均往返用户数累计约6968.90万东谈主，是2023年同期的1.62倍。

　　门店和用户数目双双激增，对功绩合座的执行拉动成果却相等有限。

　　引诱第一季度和第二季度财报数据来看，2024年上半年瑞幸咖啡的家具销售收入悉数113.2亿元，同比只增长了41.2%。受价钱战影响，平均每个月均往返用户销售额约为54.15元，同比着落12.7%。而叙述期内由于门店增长产生的原材料、房钱、东谈主工等关系运营用度约136.95亿元，同比权贵增长55.9%，占总营收的比例由82.6%提高至93.3%。

　　价钱战导致收入端承压、开城拓店固定成本难减，瑞幸咖啡的单店进展不可幸免地捏续恶化。2024年第一季度和第二季度，公司自营门店同店销售额接连下滑20.3%、29.9%，且呈扩大趋势；门店宗旨利润率永别为7.0%、21.5%，基本跌回2021年同等水平。

　　加盟门店虽然莫得平直裸露单店进展，但基于利润分红收入一得之愚，2024年上半年瑞幸咖啡超6900家加盟门店仅与总部分红3.22亿元，比2023年上半年3648家加盟门店孝顺的分红收入还要少3500万元，封闭乐不雅的宗旨情状可见一斑。

　　门店越开越多，可若弗成保证单店收益，高质料增长的老本故事终究难以维系。瑞幸彰着也已意志到这小数，从年头驱动便遴选多种技能降本增效，除了缩减“九块九”优惠券适用门店和家具规模，还加大了对职工的绩效观察，提能手效的同期冻结招聘和晋升。

　　新店增速亦大幅放缓。第二季度，瑞幸咖啡净新增门店1371家，较第一季度减少41.5%，与2023年第二季度比拟着落7.7%。据窄门餐眼公开数据裸露，4-6月时间平均每天落地的新店数目永别约为25家、18家、17家，与巅峰时期120余家新店同日开业的盛况相去甚远。解发放稿日，瑞幸旗下共有20028家门店，较6月底净新增67家，平均每天新增门店数进一步降至2-3家。

　　家具、营销已显疲态 靠高端化造反价钱战？

　　瑞幸迎风翻盘的故事里，离不开格式级单品生椰拿铁。3年卖出7亿杯，若按券后均价13.9元粗略推算，生椰拿铁至少为瑞幸咖啡创造了97.3亿元销售额。

　　自此，瑞幸缓缓摸索出了一套“新品+联名”的熟识爆款孵化机制。

　　据不都备统计，2022-2023年，品牌与椰树联名的椰云拿铁、与动漫JOJO联名的生酪拿铁首周销量均达到659万杯；与动漫猫和老鼠联名的马斯卡彭生酪拿铁首周销量高达1624万杯，易烊千玺同款烤椰拿铁第一周销量相通冲突1000万杯。与贵州茅台的联名更是引东谈主细心，酱香拿铁首日销量就竣事524万杯。

　　官方公众号裸露，2024年上半年，瑞幸咖啡共发起了16次IP联名，与14个品牌和11位明星妥洽，推出了52个新家具和44款邻近杯套。相较之下，2023年全年公司也才完成了15次联名，96次上新共发布36款杯套。

（开头：《2024瑞幸上半年责任追想》）

　　但就营销成果而言，破钞者似乎正在对这种高频率的联名上新失去清新感。叙述期内，瑞幸独一与动漫线条小狗二次联名的小白梨拿铁首周销量达到724万杯，与儿童节目芝麻街联名的柠C好意思式和与游戏猛兽列队联名的轻咖柠檬茶的首周销量都在508万杯驾驭，远低于此前的爆款进展。

　　红餐产业参谋院发布的《现制饮品鼎新趋势参谋叙述2024》裸露，“咖啡奶茶化”趋势频年来络续加深。2024年上半年，咖啡品牌的现制饮品新品中，茶饮类新品约占24.2%。咖啡类新品中，拿铁新品数目占比达57.9%，好意思式/意式浓缩新品数目占比21.3%。

　　奶咖、果咖和茶咖组合鼎新诚然能灵验扩大受众群体，诱惑更多破钞者尝试复购，但家具研发门槛不高、极易被复制师法的特色与新型茶饮也雷同。淌若连续“内卷”下去，瑞幸的敌手将不啻是连锁咖啡和杰作咖啡，还非凡以万计的新型茶饮和即饮瓶装饮料，思要解围唯有别具肺肠。

　　据公开报谈裸露，7月初瑞幸咖啡的第20000家门店落地并插足试买卖阶段。门店中初次出现手冲咖啡品类，采用哥伦比亚瑰夏和巴拿马瑰夏两款咖啡豆，单杯售价38元，券后价钱在20元高下。不丢丑出，瑞幸异常布局高端家具线，为品牌升级作念铺垫。

　　不外，手咖啡冲对咖啡豆质料、器用装备和咖啡师时期条目更高，制作时期更长且不易打包带走或配送外卖，因此破钞者对门店空间面积需求更大。这意味着瑞幸咖啡在原材料、东谈主工和房钱成本上或难以缩减，已往能否获胜扩展到通盘门店还是未知数。

　　在可预思的短期内，瑞幸咖啡最大的威迫照旧库迪咖啡颇为激进的门店扩展和不计后果的大范畴价钱战。拆伙8月2日，库迪咖啡在营门店数目已冲突7000家，超85%为开店不及一年的新店，二线及以下市县门店分散与瑞幸高度重合。在近期的媒体发布会上，库迪高调晓喻已往3年将开出5万家浅显店，全场九块九营销算作至少还要捏续三年。

　　面临解脱不掉的敌手，瑞幸该如何均衡利润和范畴，让老本市集重拾信心，是无法遁入的费事。

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